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　　塔機租賃高增長，一連擴張為后續(xù)增長奠基基本：公司主要收入來歷為修建施工產(chǎn)物租賃（龐源租賃），實現(xiàn)收入12.01億元，同比增長53.67%;實現(xiàn)凈利潤2.32億元，同比增長120.8%。按照年報，今朝龐源租賃ROE（ttm）晉升至16.1%，處于較好盈利程度，這有效鼓勵企業(yè)繼承舉辦擴張。上半年龐源新增設(shè)備采購7.54億元，同比增長70%，這為后續(xù)增長奠基基本。

　　毛利率大幅晉升，現(xiàn)金流穩(wěn)?。篞2單季度，公司毛利率41.96%，調(diào)味蝦生產(chǎn)線，同比環(huán)比別離晉升8.1和13.32個pct，主要系塔機租賃價值快速上升所致。今朝塔機租賃行業(yè)仍存在供不該求環(huán)境、裝配式修建的普及將晉升大塔吊比例，估量后續(xù)價值有望維持高位。期間用度方面，上半年打點費率大幅下降3.28個pct，其他用度根基平穩(wěn)?，F(xiàn)金流穩(wěn)健，Q2單季度銷售貨品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為7.86億元，占收入的92%，策劃性凈現(xiàn)金流凈額3.82億元;公司固然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，但客戶資質(zhì)優(yōu)秀、回款環(huán)境較好。

　　背靠陜西國資委，塔機財富鏈整合：2015年公司通過刊行股份別離購置了龐源租賃和天成機器，將工程機器制造端與租賃端強勢整合，成長計謀清晰。公司的路面施工機器擁有較高行業(yè)職位，同時研發(fā)的高端塔機已實現(xiàn)量產(chǎn)量銷;子公司天成機器的中低端塔機在西南區(qū)域?qū)嵙妱?龐源租賃是全球最大的起重機器租賃商。將來，公司內(nèi)部同一財富鏈大將舉辦有效協(xié)同，有望進一步晉升策劃效率。

　　盈利預(yù)測與投資發(fā)起：我們估量公司2019-2021年凈利潤別離為4.67億元、7.02億元和9.36億元，口味小龍蝦生產(chǎn)線，對應(yīng)PE別離為16倍、11倍和8倍，給以“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：塔機租賃競爭惡化，房地產(chǎn)施工需求放緩。