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　　焦點組合：

　　中國中車、三一重工、贏合科技、浙江大力、恒立液壓、杰克股份、中環(huán)股份、杰瑞股份、百利科技

　　重點組合：

　　華鐵股份、新筑股份、日機要封、徐工機器、諾力股份、中金情況、克來機電、建樹機器、晶盛機電、華測檢測、長川科技(電子團隊包圍)、銳科激光、埃斯頓、璞泰來、伊之密、弘亞數(shù)控，存眷至純科技、神州高鐵、臺海核電、應(yīng)流股份等

　　本周整體概念：

　　中央經(jīng)濟事情集會會議：僵持改良開放，繼承實施努力的財務(wù)政策和穩(wěn)健的錢幣政策、較大幅度增加處所當局專項債券局限，實施更大局限的減稅降費、辦理好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難貴問題。以軌交為代表的基建將繼承實現(xiàn)逆周期調(diào)理的成果，個中擴大處所專項債券的形式將有效化解前期市場擔心的“無米下炊”的排場。獲益板塊主要為：軌交和工程機器。高端制造規(guī)模，重點存眷已經(jīng)領(lǐng)先全球“半個身位”的新能源車規(guī)模。

　　本周專題：哪國能承接中國龐大產(chǎn)能轉(zhuǎn)移？

　　要點：選擇印度、印尼、泰國、越南、馬來西亞和墨西哥幾個國度，研究其承接“中國產(chǎn)能轉(zhuǎn)移”的本領(lǐng)。從兩個方面研究：以電力和家產(chǎn)廠資等硬件為代表的產(chǎn)能儲蓄；以人口布局和財富布局等人力資源為代表的布局變革彈性。綜合而言，印度、印尼、泰國、越南等過的優(yōu)勢在于勞動力儲蓄、將來有大概實現(xiàn)大量的農(nóng)業(yè)人口遷移和女性勞動參加率晉升，但短期內(nèi)硬件方面的產(chǎn)能儲蓄未必富裕；馬來西亞已完成了家產(chǎn)化主要歷程，將來彈性主要來自于經(jīng)濟周期回覆和前幾年的家產(chǎn)投資積聚了必然產(chǎn)能儲蓄；墨西哥亦完成了都市化、家產(chǎn)化，其優(yōu)勢更多在地理優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，將來優(yōu)勢并不明明。相應(yīng)的家產(chǎn)投資規(guī)復(fù)后將迎來投資小飛騰。前期受到抑制的呆板人、激光設(shè)備、高端機床、注塑機、緊密模具、高端伺服及節(jié)制器等規(guī)模的企業(yè)將普遍獲益。

　　投資時機概述： 鋰電設(shè)備：電池產(chǎn)能過剩嚴重，為何仍在大局限擴產(chǎn)？

　　1)電池企業(yè)是否存在嚴重的產(chǎn)能過剩？謎底是必定的。按照高工產(chǎn)研的統(tǒng)計，2015-2018年，動力鋰電池市場整體的產(chǎn)能操作率一連走低，到2018年估量僅為28%閣下。2)過剩的主要是低端電池，相較于高端電池而言在能量密度(與車廠的津貼系數(shù)直接相關(guān))、一致性、不變性等方面差距龐大，因而現(xiàn)階段未被車廠選擇的電池廠必然水平上可以視為無效產(chǎn)能；3)有意思的是，高端電池產(chǎn)能操作率的環(huán)境今朝來看也不是100%，但其擴產(chǎn)動力很是足。譬喻海內(nèi)的CATL、比亞迪、孚能，其產(chǎn)能操作率別離為84%、55%、48%，我們統(tǒng)計獲得，今朝松下、LG、三星SDI的產(chǎn)能操作率別離約為27%、36%、44%，電池在當前階段看來好像并不是不足用。但各家仍有較大的產(chǎn)能籌劃、努力擴產(chǎn)；4)我們認為存在這種現(xiàn)象的主要原因包羅：第一，名義產(chǎn)能并不能反應(yīng)實際產(chǎn)能；第二，高端產(chǎn)能與全球動力鋰電需求照舊較為匹配的；第三點很是重要，麻辣小龍蝦生產(chǎn)線，源于汽車廠對付供給鏈打點的高度重視。這表示為部門車廠與電池廠鎖定了較為恒久的供貨協(xié)議，可能擬與電池廠創(chuàng)立合伙廠，本質(zhì)上就是為了確保其供給鏈安詳及后續(xù)對電池數(shù)據(jù)的主動權(quán)。這就讓這些電池企業(yè)切實看到了將來較長一段時間內(nèi)的需求；5)我們對付2018-2020年在海內(nèi)落地的電池產(chǎn)能預(yù)測為：82.75、97.35、110.70GWH，同比增速-10.05%、17.64%、13.71%，來歲有望迎來以龍頭為焦點的產(chǎn)能擴張新岑嶺。

　　工程機器：

　　11月挖機銷量15,877臺，YoY+14.9%，12月銷量估量高出1.6萬臺、同比增速靠近15%。中央經(jīng)濟事情集會會議竣事，處所當局債券局限擴大和基建投資實現(xiàn)逆周期調(diào)理的偏向明晰，將來2~3年開工量估量重組。由此預(yù)測18~19年挖機銷量均將高出20萬臺，國產(chǎn)四強市占率一連晉升，資產(chǎn)欠債表修復(fù)后利潤釋放加快，重點龍頭公司資產(chǎn)質(zhì)量不絕改進。重點推薦：三一重工、恒立液壓、浙江大力、徐工機器、建樹機器，存眷艾迪緊密。

　　油服設(shè)備：

　　OPEC及部門非OPEC國度周末告竣減產(chǎn)協(xié)議，力度超市場預(yù)期，有利于不變油價，個中OPEC減產(chǎn)80萬桶/天，非OPEC減產(chǎn)40萬桶/天。國際油價短期顛簸對海內(nèi)成本開支險些沒有影響。在國度高度重視能源安詳?shù)那疤嵯拢?a href="http://www.jinbojue99.com/Products/">調(diào)味蝦生產(chǎn)線，三桶油將加大成本開支以增加能源儲蓄。繼承重點推薦杰瑞股份，存眷石化機器、海油工程、中海油服、港股安東油田處事、華油能源。下游煉化項目推薦日機要封。

　　風險提示：上游資源品/油價下跌，重點公司業(yè)績不達預(yù)期，基建投資大幅下滑，重大政策變革，頁巖氣項目、基建項目投資落地不及預(yù)期等。